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光大证券:中兴通讯勿因印度事件过度恐慌

2019-12-20   12:11:07

作者:admin

光大证券 通讯 中兴 恐慌 过度
光大证券:中兴通讯勿因印度事件过度恐慌 导读:

估值水平若随之下调,更应积极买入。我们认为市场对中兴通讯的业绩预期下降,股价理应回调,但鉴于中兴通讯作为国内科技股的龙头,以及其海外市场总体份额上升的趋势不会改变,应享有之前的估值水平(仅20倍出头)。因此,股价如果因此次事件出现估值水平下调,则是更佳的买入机遇。重申中兴通讯的推荐理由:(1)国内环境支持中兴通讯走强,在多数周期板块受政策压制且未来仍有政策压制预期的背景下,信息技术板块作为少数顺政策推动的

估值水平若随之下调,更应积极买入。我们认为市场对中兴通讯的业绩预期下降,股价理应回调,但鉴于中兴通讯作为国内科技股的龙头,以及其海外市场总体份额上升的趋势不会改变,应享有之前的估值水平(仅20倍出头)。因此,股价如果因此次事件出现估值水平下调,则是更佳的买入机遇。

重申中兴通讯的推荐理由:(1)国内环境支持中兴通讯走强,在多数周期板块受政策压制且未来仍有政策压制预期的背景下,信息技术板块作为少数顺政策推动的板块有望迎来可观的资金流入;并且在中小股票涨幅较大的情况下,通信板块中大股票因利空消化+估值相对较低+前景可期可显著提升资金吸引力,中兴通讯是首选代表。

中兴通讯:勿因印度事件过度恐慌

(2)1季度高利润增长可缓解投资者对中兴短期业绩的担忧。

(3)中兴的鼎盛时代尚未来临,当前股价远未反映其成长价值,中兴当前市值约为800亿元,我们估计其今年的合同额可能超过1000亿元,其PS已不足1.0,相对公司的高增长以及未来的发展空间,我们认为公司当前股价远未其反映成长价值。

需注意的是,该事件会对出口预期较大的国内通信厂商造成冲击,同时亦可能波及相关行业。(中信证券)

印度市场可能的变动不影响公司的投资价值

印度市场变动不会大幅影响公司业绩假设在极端情况下,中兴通讯的印度市场业务丢失,最坏的影响至多减少几分钱EPS。09年中兴通讯的印度市场收入约50多亿元,占其全部总收入的约8%;其中受此禁令影响的无线设备业务约占70%,约35亿元。由于市场竞争激烈,09年印度市场基本为零利润或微利。假设今年开始盈利,我们测算最极端情况下也只影响EPS几分钱左右。(而且公司一部分相关产品可以实现在本地研发和生产,以避免“禁止进口”的禁令)对于该禁令的可行性分析,此事件存在出现转机的可能性1)除了中兴、华为以外,目前印度市场的电信设备商主要是爱立信、诺西和阿朗。

如果中国设备商不能进入该市场,今年印度3G网络建设中3G网络建设中WCDMA网络只有爱立信、诺西、阿朗三家承建,CDMA网络只有爱立信和阿朗承建,WiMAX网络将只有阿尔卡特朗讯承建。我们认为过少的设备商选择不符合印度运营商的利益,比照中国3G网络建设元年的历程,过少的设备商选择会在供货及时性、设备采购价格、运营商主导地位方面对印度运营商不利;如果中兴通讯和华为没有机会进入该市场,而爱立信、诺西和阿朗将在研发和供货方面投入更大资源,中兴通讯有可能会在其他地区市场的竞争中获得更大市场份额。

中兴通讯目前在印度的员工达到3000-4000人,其中80-90%是本地员工,印度政府的该禁令也会对本地就业状况造成实质性影响。印度是WTO成员国之一,我们认为后续中国政府将为中国设备商遭受到不平等的贸易壁垒进行申诉、并积极采取措施。据了解,中国商务部官员已经在印度并开始与印度政府进行交涉。此事件存在出现转机的可能性。

维持盈利预测和评级我们建议投资者关注该事件的后续进展,暂时仍然维持对中兴10年EPS1.73元的预测,目前股价10年PE仅约22倍,今日大幅下跌我们认为已充分反应(甚至过度反应)此利空信息,维持增持评级,建议把握下跌中的低吸机会。(中信建投)

业绩大幅上升凸显投资价值

5月份将迎来国际电信日,通信板块特别是3G概念股可能会受到市场关注,出现短线行情。

申银万国发表研究报告指出,中兴通讯首季纯利1.1亿元人民币,按年升39.7%,符合市场预期,长期来看,中兴将从其他的全球竞争对手抢到更多的无线通讯设备市场份额,对公司长期稳定增长的潜力相当乐观。重申对其跑赢大市的投资评级,予新的6个月目标价为52元,潜在升幅11%。

光大证券预测公司2010年相比2009年仍然有37%的增长,高于绝大多数可比公司,但目前估值却在行业内最低,更显著低于绝大多数公司40倍以上的PE。给予公司2010年35倍PE,目标价61.95元,维持买入评级。 

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